Le PIB au troisième trimestre a reculé de 0,1 %, selon la première estimation publiée par l’Insee le vendredi 30 octobre. Les économistes attendaient une hausse de 0,1 %. Exportations en chute, investissement en repli pour le troisième trimestre d’affilée : la France évite la récession technique, mais l’objectif de 0,5 % de croissance pour 2026 devient très difficile à tenir.
Premier trimestre : moins 0,2 %. Deuxième : zéro. Troisième : moins 0,1 %. La courbe ressemble à un électrocardiogramme fatigué. D’après l’Insee, relayé par l’AFP et Boursorama, la France n’est pas techniquement en récession, faute de deux baisses consécutives. Elle s’en approche.
En volume, le PIB s’établit à 663,7 milliards d’euros, contre 664,2 milliards un an plus tôt, selon les calculs de France Épargne. Un point haut avait été atteint fin 2025, à 665,7 milliards. C’est le premier recul sur un an depuis la fin de 2020.
Les avions ne décollent plus à l’export
Le coup vient de l’extérieur. Les exportations plongent de 1,7 %, après une hausse de 2,8 % au trimestre précédent. Les matériels de transport s’effondrent de 9,1 %, aéronautique en tête. Les importations, elles, restent quasi stables. Résultat : le commerce extérieur retire 0,6 point à la croissance.
L’industrie suit la pente. La production manufacturière recule de 1,4 %. L’automobile enchaîne une quatrième baisse consécutive, l’agroalimentaire paie de faibles récoltes, l’énergie souffre de la chaleur et de la sécheresse de septembre. Seules les variations de stocks, gonflées par l’aéronautique, amortissent la chute avec 0,4 point.
Le ménage consomme, l’entreprise attend
Paradoxe du trimestre : la consommation des ménages progresse de 0,4 %, portée par les véhicules électriques, l’énergie et les loisirs. Les achats de biens ont pourtant reculé de 0,5 % en août comme en septembre. L’investissement, lui, baisse de 0,6 %, troisième repli d’affilée. Les ménages investissent moins dans le logement, les entreprises freinent aussi.
Le moral n’aide pas. La confiance des ménages a perdu cinq points en octobre, à 80, son plus bas niveau depuis juin 2013, selon France Épargne. Le taux d’épargne atteignait 17,4 % au deuxième trimestre. Les Français gardent leur argent sous le coude.
Un objectif à 0,5 % qui prend l’eau
L’acquis de croissance pour 2026 tombe à 0,2 %. Le gouvernement table sur 0,5 % dans le projet de loi de finances 2027, après avoir visé 1 % dans la loi de finances initiale. Pour l’atteindre, il faudrait une hausse d’environ 1,1 % au quatrième trimestre. Pour rejoindre la prévision de 0,4 % de l’Insee et de la Banque de France, environ 0,7 %.
Le Haut Conseil des finances publiques avait jugé le scénario gouvernemental plausible le 25 septembre, avant cette publication. Le déficit public visé, 5,4 % du PIB, dépend directement de cette croissance qui se dérobe. Rexecode ne voit plus de moteur, seulement quelques poches de dynamisme, comme l’aéronautique ou les centres de données.
Les services tiennent, le reste flanche
Le détail de l’offre dessine une économie à deux vitesses. Les services marchands progressent de 0,3 %, tirés par l’information-communication, les services aux ménages et les transports. La construction recule de 0,4 %. La consommation des administrations publiques augmente de 0,3 %. Au total, la demande intérieure hors stocks ne contribue que de 0,1 point à la croissance, comme au trimestre précédent.
Les entreprises ne voient pas d’éclaircie. Leurs perspectives d’activité à douze mois sont au plus bas depuis six ans et demi, selon S&P Global. ING table sur une croissance annuelle de 0,3 % au mieux. La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,50 %, sans geste supplémentaire pour relancer la machine.
Rendez-vous le 27 novembre pour le détail du trimestre, puis le 29 janvier pour le verdict sur l’année. D’ici là, le PIB au troisième trimestre aura rappelé une règle simple : un budget bâti sur la croissance est un budget bâti sur du sable.